معدل العائد المطلوب (Required Rate of Return)، واختصارًا RRR، هو الحد الأدنى لمعدل العائد الذي يتوقعه المستثمر أو يطلبه للقيام باستثمار محدد. بمعنى آخر، هو التعويض الذي يتوقعه المستثمر مقابل استعداده لتحمل المخاطر المرتبطة بالاستثمار.
العائد المتوقع هو معدل العائد المتوقع الذي قد يحققه الأصل في المستقبل في ظل ظروف غير مؤكدة.
تحدد المخاطر الكامنة في أي استثمار أو مشروع بمعدل العائد المطلوب. لذلك، يشير ارتفاع معدل العائد المطلوب إلى مخاطر أعلى، بينما يشير انخفاضه إلى مخاطر أقل. إذا كان العائد المتوقع للاستثمار أقل من معدل العائد المطلوب، فلن يفكر المستثمر في الاستثمار.
كيفية حساب معدل العائد المطلوب (RRR)
1. نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM)
معدل العائد المطلوب = معدل العائد الخالي من المخاطر + β * (عائد السوق – معدل العائد الخالي من المخاطر)
- معدل العائد الخالي من المخاطر: يتم تمثيله عادة بالعائد على السندات الحكومية.
- بيتا (β): مقياس لتقلبات الأصول مقارنةً بالسوق ككل. تشير قيمة بيتا الأعلى إلى ارتفاع مخاطر الأصول.
- عائد السوق: يتم تمثيله عادة من خلال العائد على مؤشر سوق الأوراق المالية.
2. نهج عائد السندات بالإضافة إلى علاوة المخاطر
تعتبر هذه الطريقة مناسبة لتقييم معدل العائد المطلوب للسندات أو الاستثمارات الشبيهة بالسندات.
معدل العائد المطلوب = عائد السندات + علاوة المخاطر
- عائد السندات: يشير إلى العائد حتى تاريخ استحقاق السند.
- علاوة المخاطرة: يتم تحديدها على أساس عوامل مثل التصنيف الائتماني للسند وتاريخ استحقاقه.
3. نموذج خصم الأرباح (DDM)
إن نموذج خصم الأرباح (Dividend Discount Model) واختصارًا DDM، مناسب لتقييم معدل العائد المطلوب للأسهم.
معدل العائد المطلوب = (الأرباح المتوقعة التالية / سعر السهم الحالي) + معدل نمو الأرباح
- الأرباح المتوقعة التالية: تشير إلى توقعات المستثمر بشأن توزيعات الأرباح القادمة.
- سعر السهم الحالي: يشير إلى سعر السوق الحالي للسهم.
- معدل نمو الأرباح: يشير إلى توقعات المستثمر لمعدل نمو الأرباح في المستقبل.
العوامل التي تؤثر على معدل العائد المطلوب (RRR)
- السيولة: تتطلب الأصول ذات السيولة المنخفضة عادةً معدل عائد أعلى لتعويض المستثمرين عن المخاطر التي قد يصعب فيها بيع الأصل عند الحاجة إليه.
- الضرائب: تُخفّض الضرائب العائد الفعلي للمستثمر. لذلك، عادةً ما تتطلب الاستثمارات ذات الضرائب الأعلى معدل عائد أعلى لتعويض أثر الضرائب.
- أفق الاستثمار: كلما كان أفق الاستثمار أطول، كلما زاد عدم اليقين الذي يواجهه المستثمر، وبالتالي عادة ما يكون مطلوبًا معدل عائد أعلى.
- معنويات السوق: يمكن لمشاعر السوق أن تؤثر أيضًا على معدل العائد المطلوب. عندما تكون معنويات السوق متفائلة، قد يكون المستثمرون على استعداد لقبول معدل عائد مطلوب أقل؛ أما عندما تكون معنويات السوق متشائمة، فقد يطلبون معدل عائد نسبي أعلى.
من خلال معدل العائد المطلوب (RRR)، يمكن للمستثمرين تحديد ما إذا كانوا يرغبون في توسيع استثماراتهم أو القيام باستثمارات جديدة أو شراء أسهم شركة معينة. يحدد معدل العائد المطلوب المخاطر الكامنة في أي استثمار، وقد تختلف باختلاف مستويات تحمل المخاطر لدى المستثمرين. وبالمقارنة مع تكاليف وعوائد فرص استثمارية مماثلة أخرى، يمكن أن يشكل معدل العائد المطلوب معيارًا للحد الأدنى المقبول للعائد.
